Globale ETP-Kapitalflüsse Vom Fischen in unbekannten Strömen
Inmitten des Streits um die Zölle konnte Gold seinem Ruf als traditionell sicherer Hafen nicht Genüge tun. Da eine verschärfte Geldpolitik in den USA weiterhin die Stimmung dominierte, kam es im vergangenen Monat bei Gold-ETPs aufgrund schwächerer Goldpreise zu zahlreichen Redemptions. Im krassen Gegensatz zum Rest des Rohstoff-Komplexes kam es bei den Energiepreisen, angeführt von Rohöl und Erdgas, im Juni zu einem Anstieg.
ETPs mit einem Energiekorb erlitten ebenfalls Abflüsse, antizyklisch zu den höheren Energiepreisen, da die Investoren im Vorfeld des mit Spannung erwarteten Treffens der OPEC (Organisation erdölexportierender Länder) ihre Positionen ablösten. Unseren Erwartungen nach ist dieser Preisanstieg jedoch von kurzer Dauer, da die Ölproduktion in Libyen wieder aufgenommen wird und die OPEC-Mitglieder sich auf eine Erhöhung der Produktion im Rahmen einer kollektiven Höchstfördermenge geeinigt haben. Hinzu kommt, dass die steigende Produktion von US-Schiefergas den Markt wahrscheinlich im Gleichgewicht halten wird.
Grafik 2: Monatliche Rohstoff-ETP-Kapitalflüsse im Juni durch Handelsstreit vereitelt
Quelle: Bloomberg, WisdomTree, Daten verfügbar bis Schlusskurs vom 30. Juni 2018.
Aktien – Small-Caps und defensive Sektoren dominieren die Zuflüsse
Während die mit Aktien verbundenen ETP-Kapitalflüsse im Juni rückläufig waren und es 2018 in drei Monaten zu Abflüsse kam, zeichneten sich aufgrund des wieder in der Gunst stehenden Protektionismus folgende Schlüsselthemen ab:
• Small-Caps dominierten Large-Caps
• Netzsicherheit gewann im Technologiesektor an Beliebtheit
• China war der Favorit unter den Schwellenmärkten
Die Spanne zwischen den globalen ETF-Kapitalzuflüssen von Small-Caps gegenüber den ETP-Kapitalflüssen von Large-Cap-Aktien erweiterte sich im zweiten Quartal 2018 am stärksten auf einen Höchststand von 9,1 Milliarden USD – der höchste Stand in mehr als vier Jahren. Die Investoren schienen sich umzuorientieren und sich mit einem verstärkten Engagement im zugrunde liegenden inländischen Wachstum zu positionieren, wodurch sie sich vor den protektionistischen Belastungen, unter denen das globale Wachstum leidet, schützten. Trotz der höheren Prämie, mit der sie gehandelt werden, bieten Small-Caps historisch gesehen den zusätzlichen Vorteil einer höheren Anlagerendite, unabhängig vom weiteren wirtschaftlichen Hintergrund.
