Chinesischer Immobilienmarkt Größe verspricht mehr Sicherheit

Der chinesische Immobilienmarkt ist überhitzt. Hochzins-Emittenten aus dem Immobiliensektor spüren die restriktiver gewordenen Finanzierungsbedingungen. Clement Chong, Senior Credit Analyst Asian Debt bei NN Investment Partners, bevorzugt daher Anleihen größerer Immobilienentwickler mit guter Liquidität.

06.08.2018 - 11:2406.08.18 - 15:09
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Wohnungsbau in Peking: Anleihen kleinerer Immobilienunternehmen haben größeres Ausfallrisiko
Wohnungsbau in Peking: Anleihen kleinerer Immobilienunternehmen haben größeres Ausfallrisiko© Getty Images

Seit einigen Jahren verfolgen die chinesischen Behörden den Plan, das Wachstum der gesamtwirtschaftlichen Verschuldung im Griff zu behalten. Die Juni-Daten deuten auf eine Verlangsamung des Kreditwachstums in China hin, wobei die Schattenfinanzierung sogar geschrumpft ist. Auch wenn es für die langfristige Tragfähigkeit des chinesischen Wirtschaftswachstums natürlich gut ist, wenn das Kreditwachstum unter Kontrolle bleibt, hat dies zugleich aber kurzfristig negative Auswirkungen für Unternehmen.

Schuldenabbau und Liquidität gewinnen an Bedeutung

Wenn die Finanzierungsbedingungen restriktiv sind, ziehen Kreditgeber meist größere Emittenten mit Investment-Grade-Rating oder staatliche Unternehmen vor. Kleinere oder schwächere Unternehmen, häufig Hochzins-Emittenten, könnten in größere Probleme geraten. Im Juni haben die Experten von NN Investment Partners mehrere chinesische Städte besucht, mit Unternehmen gesprochen und verschiedene Immobilienprojekte in Augenschein genommen. Insgesamt erschien die Stimmung vorsichtiger als noch vor einem Jahr: Der Schuldenabbau und die Liquidität, so ihr Eindruck, werden von den Unternehmen zunehmend mit Sorge betrachtet.

Gesamtverschuldung soll reduziert werden