Comgest Growth World „In großen Portfolios verwässern gute Ideen“
Was ist heute anders als noch vor Jahren?
Négiar: Japan hat in den letzten sechs Jahren kontinuierlich die klaffende Lücke bei den Eigenkapitalrenditen zum Rest der Welt aufgeholt. Das Gewinnwachstum war mit jährlich 20 Prozent sehr dynamisch. Die Unternehmenssteuerreform hilft, eine verbesserte Corporate Governance verbessert die Kapitalallokation, die Unternehmen teilen die Früchte ihrer Arbeit mehr mit den Minderheitsaktionären, als das noch vor Shenzo Abe der Fall war. Auch am Binnenmarkt hat sich Vieles zum Besseren gewendet. So bedeutet eine stark alternde Bevölkerung veränderte Nachfragestrukturen und die Deflation ist vom Tisch. Diese markanten Änderungen haben sich für unsere japanischen Unternehmen bezahlt gemacht – und damit für unsere Kunden. Fakt ist, das Japan immer noch ein stark vernachlässigter Markt ist, das heißt die Informationseffizienz lässt zu wünschen übrig. Mit unserem lokalen Team in Tokio nutzen wir diese Ineffizienzen und generieren Alphapotenziale, die im supereffizienten US-Umfeld schwierig zu erzielen wären. Wir kennen unsere Unternehmen, sprechen ihre Sprache und können so besonders interessante Unternehmen sehr früh aufgreifen.
Können Sie uns einige Beispielswerte aus Ihrem Portfolio nennen?
Négiar: Hikari Tsushin ist ein japanisches Mid Cap, das 4 Prozent am Portfolio ausmacht. Das Unternehmen hat sich unter seinem Gründer zum dominierenden Servicepartner für den japanischen Mittelstand entwickelt. Büroausrüstung, Telekommunikationsinfrastruktur, Versicherungsbedarf, und so weiter. Hikari Tsushin hat als One-Stop-Shop in allen Bereichen, die das Gerüst für die tägliche Arbeit dieser Unternehmen darstellt, eine solide Lösung und ist erster Outsourcingpartner für Non-Core-Aktivitäten. Seit 2014 hat Hikaru Tsushin zudem mit Park24 eine Filiale aufgebaut, die sich um die stark wachsenden Online-Bedürfnisse von Krankenhäusern und Zahnärzten kümmert. Wiederum ein Beispiel für die einmalige Kundenorientierung des Unternehmens sowie sein einzigartiges Netzwerk.
