Hoffnungsschimmer an den Finanzmärkten Was 2017 richtig laufen könnte
Ein Ende der Haushaltsbeschränkungen?
Es waren die großen Zentralbanken der Welt, denen auch der Großteil der Bürde auferlegt wurde, für Erholung im Nachgang zur Finanzkrise 2008 zu sorgen – und das in Zeiten, in denen die Weltbank und der Internationale Währungsfonds Europa zu Sparmaßnahmen verpflichtet hatten und der US-Kongress den Haushalt gekürzt hatte. China hingegen hat seine massiven Infrastruktur- und Immobilienprojekte mit immensen Fremdwährungsreserven und internen Darlehen angeheizt.
1.200% Rendite in 20 Jahren?
Um die Lücke zu füllen, die die steuerlichen Beschränkungen hinterlassen hatten, wurde die Rolle der Zentralbanken kurzerhand ausgedehnt: Statt um Unterstützung und Liquidität für das Finanzsystem ging es darum, der Weltwirtschaft wieder auf die Beine zu helfen. Nun aber scheint es einen wachsenden Konsens – auch unter den Zentralbanken selbst – zu geben, dass die Taktiken mit der Zeit immer mehr an Effizienz verlieren. Die Finanzmärkte haben die Aussichten auf die steuerliche Freizügigkeit, die Donald Trump während seines Wahlkampfes versprochen hat, mit großem Eifer begrüßt. Das zeigt, wie bereit der Markt ist, über die Auswirkungen auf den Haushalt hinwegzusehen – oder generell gesprochen über ausbleibende Spezifika. Damit wird auch die Stimmung an den Finanzmärkten deutlich, die den finanzpolitischen Hilfsmitteln eindeutig den Vortritt lassen wollen – zumindest kurzfristig oder eben so lange bis erste Rechnungen fällig werden.
„Wir glauben, dass sich die Welt wegbewegt von einem Investmentregime, das von der Geldpolitik der Industrienationen abhängig ist, hin zu einem, das auf realem Wachstum basiert.”
Fondsmanager der Legg-Mason-Tochter Brandywine Global zur Zentralbankpolitik
