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in Anleihemärkte: Analysen & PrognosenLesedauer: 5 Minuten

Interview mit Stephen Thariyan, globaler Leiter des Bereichs Credit bei Henderson Trump, Inflation und Brexit bestimmen die Anleihemärkte

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Wie hoch sind die Inflationserwartungen und welchen Einfluss haben sie auf die Unternehmensanleihenmärkte?

Thariyan: Ich glaube, die Auswirkungen der Inflationserwartungen auf Unternehmensanleihen haben wir bereits gesehen: Die von Trump ausgelöste Bewegung in der Renditekurve, Wachstum, Inflation. Und auch die bereits durchgeführten und geplanten Maßnahmen der Fed in diesem Jahr haben bereits ihre Spuren hinterlassen.

Welche Märkte sind dabei betroffen?

Thariyan: Die Auswirkungen zeigen sich in unterschiedlichen Märkten. Unternehmensanleihen und besonders Hochzinsanleihen haben sich in der Vergangenheit in der Anfangsphase eines Zinsstraffungszyklus gut entwickelt. Meines Erachtens hängt viel davon ab, welche Ergebnisse die Maßnahmen von Trump zeigen und wie wirksam die Politiken der Bank of England (BoE) und der Europäischen Zentralbank (EZB) sind.

Wie verhält es sich mit den Inflationserwartungen?

Thariyan: Unter dem Strich wird mit einem Inflationsanstieg gerechnet. Aber wie schnell dieser erfolgen und welche Niveaus er erreichen wird, ist noch weitgehend unklar. Erwartet wird eine Wachstumsbelebung, die sich positiv auf Unternehmensanleihen auswirken wird. Aber entscheidend wird sein, wie schnell die Zentralbanken auf die Ereignisse reagieren.

Welche Trends bei Emissionen erwarten Sie für 2017?

Thariyan: Das ist schwer zu sagen. Noch kristallisiert sich keine einheitliche Einschätzung zum Nettoemissionsvolumen in Pfund Sterling, US-Dollar und Euro heraus. Selbst wenn wir davon ausgehen, dass die Rahmenbedingungen vergleichsweise günstig sind und gegenüber dem Vorjahr keine großen Veränderungen eintreten, dürften andere Faktoren die Märkte bestimmen. Ausschlaggebend sind letztlich Wertpotenzial, die Erwartungen mit Blick auf Veränderungen der Renditekurven und die Kreditqualität.

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