J.P. Morgan Asset Management Weiterhin gute Ertragsmöglichkeiten für Multi-Asset-Anleger
Diversifizierung der Aktienallokation in „Real Assets“
Schoenhaut und sein Team erwartet eine anhaltende Unterstützung für die Anlageklasse Immobilien, in die er über Immobilienaktien (Real Estate Investment Trusts/REITs) investiert – diese profitieren von den niedrigen Zinssätzen. „In dieser späten Phase des Marktzyklus bevorzugen wir REITs mit defensiven Immobilienportfolios, die sich beispielsweise durch lange Mietverträge, konstant hohe Vermietungsquoten und starke Bilanzen auszeichnen“, führt Schoenhaut aus.
Eine neue Anlageklasse die Schoenhaut und Team in den Fokus rücken ist „Infrastruktur“. Ähnlich wie bei Immobilieninvestments mittels REITs, bieten Aktien im Infrastrukturbereich einen stabilen Cashflow aus Geschäftsfeldern wie beispielsweise Stromversorgung oder Mautstraßen. „Wir schätzen an den Infrastrukturinvestments das attraktive Renditeniveau, die Defensivität in Phasen der Aktienmarktvolatilität und die Möglichkeit der weiteren Diversifikation unserer Aktienallokation“, erläutert Schoenhaut.
Bei Anleihen ist die Qualität entscheidend
Durch das anhaltende Niedrigzinsumfeld ist es weiterhin sinnvoll, die Chancen, die Hochzinsanleihen bieten, zu nutzen. „Wir bewerten die Fundamentaldaten der US-Unternehmensanleihen angesichts solider Margen der Unternehmen, umsichtiger Investmentpolitik und gesunder Bilanzen sowie Cashflows positiv“, sagt Schoenhaut. „Aufgrund der sich abschwächenden Konjunktur verfolgen wir nichtsdestotrotz den Ansatz, auf höhere Qualität zu setzen, also am oberen Ende des Qualitätsspektrums innerhalb des Universums mit den Ratings ‚B‘ und ‚BB+‘.“
Auch bei europäischen Hochzinsanleihen sieht Schoenhaut weiterhin Chancen. „Die Bewertungen sind nicht mehr ganz so attraktiv wie zuvor, aber die Nachfrage dürfte dank des neuen Ankaufsprogramms der Europäischen Zentralbank stark bleiben. Eine aktive Titelauswahl auf der Grundlage eines gründlichen Researchs ist jedoch vor dem Hintergrund des schleppenden wirtschaftlichen Umfelds in Europa von entscheidender Bedeutung, um in diesem Umfeld die Risiken zu managen.“ Ein weiterer Bereich, in dem Schoenhaut attraktive Ertragschancen findet, sind Hybridanleihen, auch wenn die Allokation in den Income-Portfolios leicht reduziert wurde, da er mit dem Reifen des Konjunkturzyklus eine geringere Liquidität erwartet.
Teil der Qualitätssteigerung ist auch eine neue Allokation in Unternehmensanleihen mit höherer Bonität (Investment Grade). Die von der Global-Fixed-Income-Gruppe maßgeschneiderte Strategie konzentriert sich insbesondere auf das Management des Kredit- und Downgrade-Risikos in Anbetracht des späten Zyklus und bietet dabei eine vergleichsweise attraktive Rendite im Vergleich zu klassischen Anleihen kurzer Laufzeit. Die durchschnittliche Bonität liegt bei ‘A-‘ (EUR-denominiert), es können aber auch Wertpapiere mit einem BBB-Rating von höherer Qualität genutzt werden. In diesem Segment wird eine defensive Sektorpositionierung mit Untergewichtung von Zyklikern vorgenommen. „Diese neue Allokation bietet uns eine weitere qualitativ hochwertige und liquide Option im Bereich der festverzinslichen Wertpapiere, die attraktivere Erträge als kurzfristige Anleihen und ein geringeres Risiko als Hochzinsanleihen bietet. Wir beginnen sukzessive mit dem Aufbau dieser Positionen und nutzen dafür unsere Cash-Allokation“, führt Schoenhaut aus.
Ausgezeichnete Kompetenz
Mit seiner flexiblen Allokation über verschiedene Anlageklassen ist es Michael Schoenhaut mit seinem Team in den letzten 11 Jahren gelungen, in unterschiedlichen Marktumfeldern zu überzeugen. Diese konstante und verlässliche Leistung hat kürzlich das Analysehaus Scope mit einem AAA-Rating honoriert, da die Wertentwicklung des Global Income Fund über zehn Jahre deutlich über dem Mittelwert der Vergleichsgruppe „Mischfonds global ausgewogen“ liegt – und das bei geringerem Risiko gemessen an der Volatilität und am maximalen Verlust über drei Jahre.
Nach dem Urteil von Scope ist die Plattform des Multi-Asset-Solutions-Teams mit insgesamt rund 80 Investmentprofis personell hervorragend aufgestellt und profitiert von der langjährigen Expertise des gesamten Teams – insbesondere von den erfahrenen Income-Portfoliomanagern Michael Schoenhaut und Eric Bernbaum. Ebenso wird auch der Investment- und Researchprozess als „exzellent“ bewertet. Schoenhaut ist trotz der Herausforderung des spätzyklischen Umfelds zuversichtlich, Anleger mit der Income-Strategie bei der Erreichung ihrer Anlageziele unterstützen zu können. „Wir bleiben wachsam, was das allgemeine Risikoumfeld und unsere Asset-Allokation betrifft“, so sein Credo.
