Kames Capital über Mortgage Backed Securities „Keine Vergiftungsgefahr mehr“

ANZEIGE

Hypothekarisch besicherte Wertpapiere waren nicht immer Anlegers Liebling. Besonders nach der Finanzkrise im Jahr 2008 waren die Wertpapiere verpönt. Inzwischen hat sich die Lage jedoch gebessert. Eine Einschätzung von Grame Sharpe aus dem Multi-Asset-Team von Kames Capital.

17.08.2017 - 10:2417.08.17 - 10:39
|
Von: 
|
|
Straßenszene in Manhattan, New York: Abgesehen von privaten Baukrediten sind nach der Finanzkrise viele Anlagechancen im Bereich gewerblicher Darlehen entstanden
Straßenszene in Manhattan, New York: Abgesehen von privaten Baukrediten sind nach der Finanzkrise viele Anlagechancen im Bereich gewerblicher Darlehen entstanden© Pixabay

Vielen Investoren treibt der bloße Gedanke an hypothekarisch besicherte Wertpapiere aus den USA, sogenannte Mortgage Backed Securities (MBS), Schweiß auf die Stirn. Kein Wunder: In der letzten Finanzkrise im Jahr 2008 sorgten die Wertpapiere für herbe Verluste.

Probleme verursachten vor allem sogenannte Residential Mortgage Backed Securities (RMBS), denen Hypothekendarlehen für Wohnimmobilien zugrunde lagen. Die Kredite wurden vor der Krise in großem Stil an zweitklassige Schuldner mit geringer Bonität vergeben – und zwar ohne staatliche Garantien. Als die zweitklassigen Darlehensnehmer dann ausfielen traf dies letztlich die Halter der Wertpapiere.

Eine Kombination aus lockerer Kreditvergabe durch Banken und falscher Einschätzung der Risiken durch Rating-Agenturen sowie Betrug bescherte zweitklassigen Wertpapieren einen Boom und sorgte dafür, dass sie maßgeblich zur Finanzkrise beitrugen.

Neue Regeln, neues Spiel

Seitdem hat sich die Regulierungslandschaft grundlegend verändert. Vor allem die Bedingungen für die Kreditvergabe wurden verschärft. Aufgrund der Finanzkrise und der Ausfallwelle bei zweitklassigen Hypothekenkrediten wurden zahlreiche minderwertige Kredite aus dem System entfernt.

Übrig blieben Pools erstklassiger Darlehen, die sich solide entwickeln und inzwischen das Gros der durch private Wohnimmobilien besicherten RMBS ausmachen. Sie profitierten von der anschließenden Erholung der Häuserpreise in den USA.

Neben Investments in die genannten, durch private Wohnimmobilien besicherten RMBS-Wertpapiere, steht Anlegern ein breites Spektrum anderer MBS-Anlagen zur Verfügung.