Markus Peters, AllianceBernstein „Anleihen in Europa lohnen sich weiterhin“
Als Reaktion auf den Handelskrieg und eine nachlassende Konjunktur könnte die chinesische Währung Renminbi (RMB) weiter abwerten. Anleger sollten deshalb das Währungsrisiko bei chinesischen Staatsanleihen absichern. Kreditinvestoren, die sich in Schwellenländern und von China abhängigen Sektoren engagieren, sollten sich der Währungsthematik bewusst sein.
Populismus nährt Inflation
Handelskriege – und natürlich der Brexit – sind die prominentesten Beispiele für einen weiteren Trend: Populismus. Studien zeigen: Jeder vierte Europäer wählt heute eine populistische Partei, dreimal so viele wie noch vor 20 Jahren. Die Folgen sind ein erhöhtes politisches Risiko, wachsende Inflation und die Erosion der Haushaltsdisziplin, da neue populistische Regierungen sich von der Sparpolitik abwenden, die nach der Finanzkrise weltweit dominiert.
Anleger sollten sich daher vor steigenden Renditen bei Staatsanleihen und deren Folgen in Acht nehmen, denn der Druck auf Staatsanleihen kann auf das Eigenkapital der Banken drücken. Dennoch: Die Fundamentaldaten der europäischen Banken haben sich in den letzten Jahren verbessert. Wir glauben, dass ihre Nachranganleihen, insbesondere im so genannten Additional Tier 1, jetzt günstig bewertet sind. Ihre komplexe Struktur erfordert jedoch eine erhebliche Expertise, um in turbulenten Zeiten Anlagechancen zu erschließen.
Steigende Renditen und erhöhte Volatilität
Angesichts der leicht steigenden Inflation in den USA und der strafferen globalen Geldpolitik dürften die US-Staatsanleihen unter Druck geraten und die Renditen steigen. Wir erwarten sowohl an den Kredit- als auch an den Aktienmärkten Volatilität. Anleger, die auf Anleihen mit höherer Qualität und eine kürzere Laufzeit setzen, können mit einer Outperformance ihres Portfolios rechnen. Eine schonungslose Jagd nach Erträgen ist jedoch unserer Überzeugung nach in einem solch späten Stadium des Kreditzyklus nicht anzuraten.
