Mit Anleihen Rendite erzielenJames Lynch von Kames Capital sieht aktuell zwei Chancen

ANZEIGE

Wo finden Investoren im Moment vielversprechende Anleihen? James Lynch, Co-Manager des Kames Absolute Return Bond Constrained Fund, sieht zwei Möglichkeiten.

21.02.2017 - 17:16 Uhr21.02.17 17:16
|
Von: 
|
|
Eiffelturm in Paris: Frankreich sollte Italien im Anleihesegment übertreffen
Eiffelturm in Paris: Frankreich sollte Italien im Anleihesegment übertreffen© Pixabay

Im Moment gibt es an den Anleihemärkten zwei besonders attraktive Anlagechancen. Festzinsanleger in Europa können die unterschiedlichen Aussichten für Frankreich und Italien ausschöpfen. In den USA ergibt sich angesichts des potenziellen Anstiegs der Inflation die Möglichkeit, den Fokus auf inflationsgeschützte US-Schatzanleihen zu richten.

1. Anlagechance: Italien auf „short“, Frankreich auf „long“

Der italienische Finanzmarkt steht nach unserer Einschätzung kurz- und langfristig vor großen Schwierigkeiten. Die Fundamentaldaten scheinen sich dort auf kurze Sicht einzutrüben. Da das jüngste Verfassungsreferendum von der Bevölkerung abgeschmettert wurde, können dringend benötigte Reformen nicht durchgeführt werden. Das wiederum bedeutet, dass Anleger, die dem italienischen Staat Geld leihen, eine höhere Rendite fordern werden und die Verschuldung weiter steigt.

Zudem könnte die Bonität Italiens von den Rating-Agenturen herabgestuft werden. Wenn italienische Anleihen im Finanzsystem als Sicherheit verwendet werden, müsste der Sicherungsnehmer italienischer Anleihen folglich einen höheren Abschlag anwenden.

Ganz anders stellt sich die Situation unserer Ansicht nach in Frankreich dar. Die politischen Probleme, mit denen die Finanzmärkte dort zu kämpfen haben, werden künftig entweder gravierend sein oder verschwinden. Abhängig ist die Entwicklung von der anstehenden Präsidentschaftswahl im April. Ein Wahlsieg von Emmanuel Macron der Partei „En Marche“ oder François Fillon der Partei „Les Républicains“ wird im Ausland als Fortsetzung des Status quo ausgelegt. Mögliche Reformen der Präsidentschaftskandidaten würden sich zumindest gegenüber anderen europäischen Anleihemärkten vorteilhaft auf französische Anleihen auswirken.

Ein Sieg von Marine Le Pen und der rechten Partei „Front National“ ist hingegen auf jeder Ebene ein großes Risiko für Frankreich, angefangen von der Einwanderungs- und Verteidigungs- bis hin zur Außen- und Wirtschaftspolitik. Die Finanzmärkte beschäftigt am meisten Le Pens Wille, in Frankreich den Euro abzuschaffen. Sollte dieses Szenario eintreten, könnten die durch das Brexit-Votum kürzlich verursachten Turbulenzen dagegen völlig harmlos erscheinen. Außerdem könnte es die Angst der Anleger vor einem vollständigen Zusammenbruch der Europäischen Union (EU) schüren.