Multi-Asset-Fonds „Die Zeiten statischer Vermögensallokation sind vorbei“
Was halten Sie von der Diversifikation mit Gold?
Grabinger: Wir nutzen Gold in unseren Portfolios gar nicht. Es ist schwierig Gold zu bewerten. Das Edelmetall hat keinen Einkommensstrom. Die oft gehörte Aussage, Gold sei ein sicherer Hafen, stellen wir infrage. Keine Anlageklasse ist pauschal ein sicherer Hafen, es kommt jeweils auf die Umstände an. Ein Beispiel: Ende vergangenen Jahres und Anfang des laufenden Jahres konnte man eine positive Korrelation zwischen Gold und Aktien beobachten. Aktien stiegen und Gold hatte sich auch gut bewährt. Als Aktien dann aber Ende Januar und im Februar unter Druck kamen, hat Gold, obwohl es oft zur Absicherung dient, ebenfalls an Wert verloren. In der zweiten Volatilitätsphase, als Handelsspannungen im Mittelpunkt standen und Aktien belasteten, konnte Gold ganz leicht zulegen. Es wäre also falsch, sich pauschal auf das Diversifikationspotential von Gold zu verlassen. Nochmals: Wir nutzen Gold nicht in unseren Portfolios.
Haben Sie zuletzt die Cashquote erhöht? Wie hoch ist die Cashquote derzeit?
1.200% Rendite in 20 Jahren?
Grabinger: Gegen Ende des vergangenen Jahres und zu Beginn 2018 haben wir unsere freie Cashquote erhöht, weil die Bewertungen bei Aktien und Unternehmensanleihen für uns nicht mehr so interessant waren. Ende Januar hatten wir deshalb um die 20 Prozent freie Kasse im M&G Dynamic Allocation Fund. Damit haben wir zuletzt die Anleihenquote verändert, wir haben nämlich US-Staatsanleihen gekauft, die uns vor allem im Vergleich zu deutschen Staatsanleihen wieder fairer bewertet erscheinen. Ausserdem haben wir die volatilen Phasen im ersten Quartal genutzt, die Aktienallokation zu erhöhen. Die Kassenquote ist damit wieder zurückgegangen und liegt jetzt bei ungefähr 6 Prozent.
Letzte Frage: Warum sollten sich Anleger gerade für den M&G Dynamic Allocation Fund entscheiden? Was macht das Fondsmanagement besser als andere?
Grabinger: Es gibt viele gute Produkte auf dem Markt, auch die Mitbewerber leisten sehr gute Arbeit. Was unser Produkt relativ einzigartig macht, ist die genannte Selektivität und Flexibilität und die dynamische Vermögensallokation. Wenn wir zurückblicken, hatten wir Anfang 2016 eine sehr volatile Phase am Markt. Aktien waren zu jenem Zeitpunkt extrem volatil. Staatsanleihen wurden damals vor allem im zweiten Halbjahr abverkauft. Unser Fonds hat trotz des sehr schwierigen Umfelds hervorragende Ergebnisse erzielt. 2017 lag ein wesentlich differenzierteres Anlageumfeld vor: Die Volatilität bei Aktien war relativ niedrig, Aktien liefen stetig nach oben. In beiden Phasen haben wir sehr gute Ergebnisse erzielt.
