Portfolio-Diversifikation Die fünf brennendsten Fragen von Investoren zu Alternative Credit
Ist jetzt ein guter Zeitpunkt für eine Anlage in Alternative Credit?
Der Zeitpunkt ist grundsätzlich gut, Anleger sollten jedoch selektiver vorgehen als früher und einige zusätzliche Risiken berücksichtigen. Die Marktchancen sind nicht so homogen wie noch vor knapp zehn Jahren, als eine allgemeine Kreditlücke herrschte.
Der heutige Markt ist anders: Die Qualität der Vermögenswerte ist sehr unterschiedlich und Anleger müssen einen großen Aufwand betreiben, um die Transparenz, die Preisstellung – ist sie fair oder durch Überschussliquidität aufgebläht? – und Kontrahentenrisiken zu bewerten. Insgesamt bieten die privaten Märkte jedoch einen Aufschlag gegenüber dem öffentlichen Markt, der so bald nicht verschwinden wird – einerseits, weil die Kreditknappheit der Banken in vielen Bereichen – kleine und mittlere Unternehmen, langfristiges Kreditgeschäft – noch nicht behoben wurde und andererseits, weil die Kompensation für eine höhere Komplexität und eine niedrigere Liquidität bestehen bleiben wird.
1.200% Rendite in 20 Jahren?
Außerdem ist eine Anlage in Alternative Credit eine längerfristige Entscheidung, zum Beispiel als Teil der strategischen Asset Allokation. Eine allmähliche vorübergehende Verlagerung in andere Anlageklassen kann durch die Reinvestition der Kupons und Rückzahlungen erreicht werden. Darüber hinaus dauert der Aufbau eines Alternative-Credit-Portfolios relativ lange. Der Abschluss eines Kredits kann Wochen oder Monate dauern, und das Netzwerk des Vermögensverwalters muss für die Identifikation von Anlagechancen angezapft werden. Das dauert länger als der Aufbau eines Anleiheportfolios.
Hier noch ein Beispiel, um die Frage zu beantworten, ob nun der richtige Zeitpunkt ist, oder man zu spät oder zu früh dran ist, im in Alternative Credit zu investieren: Nehmen wir Hypothekenkredite, ein Segment, das viele niederländische institutionelle Investoren in den letzten Jahren für sich entdeckt haben. Auch wenn sich die Spreads seit der Immobilienkrise verengt haben, sind sie immer noch attraktiv. Auf Basis der risikobereinigten Rendite erscheint es für eine Anlage nicht zu spät.
