Angebote am Kapitalmarkt Es gibt keine Alternativen zu Anleihen
Anleihen lohnen sich kaum noch
Auch wenn es für einen konservativen Investor durchaus akzeptabel sein mag, die Sicherheit von Staatsanleihen mit leichten Verlusten zu bezahlen, gibt es doch beträchtliche Risiken. Im vergangenen Jahr haben die Befürchtungen einer Deflation und die Einführung der quantitativen Lockerung durch die Europäische Zentralbank die durchschnittliche Rendite von Anleihen aus der Eurozone auf ein Rekordtief von 0,475 Prozent. In den folgenden Monaten brachten jedoch Anflüge von Optimismus für den Konjunkturausblick in der Region eine plötzliche und heftige Trendwende, die die Renditen in die Höhe trieb.
Bis Mitte Juni waren die Renditen länger laufender deutscher Staatsanleihen um mehr als einen Prozentpunkt geklettert, was Investoren in dem Quartal einen Rekordverlust von 13 Prozent einbrachte, wie aus Indexdaten von Bank of America Corp. hervorgeht.
Trotz ihrer ultraniedrigen Renditen sind Staatsanleihen weiterhin gefragt. Anhaltende Sorgen hinsichtlich der Konjunktur in China und den USA, der zwei wichtigsten Volkswirtschaften weltweit, sowie die zunehmende Volatilität an den Finanzmärkten treiben die Anleger in die als sicher geltenden Papiere.
„Risikofrei ist nicht mehr kostenlos. Und die Kunden lernen, dass sie dies akzeptieren sollten.”
Mauro Vittorangeli, leitender Vermögensverwalter Festverzinsliche bei Allianz Global Investors
Schlechte Bewertungen, schlechte Renditen
Die Auswahl für Anleiheinvestoren ist nicht gerade groß. Zehnjährige Benchmark-Anleihen in allen G7-Staaten rentieren mit unter zwei Prozent. Sogar die Rendite von US-Treasuries, dem laut David Ric, Leiter Absolute-Return-Strategien Festverzinsliche bei Amundi in London, „am wenigsten hässlichen Entlein”, ist inzwischen bei 1,77 Prozent, nachdem sie seit Anfang des Jahres rund einen halben Prozentpunkt gesunken ist.
Egal, wohin sich die Investoren als sicheren Hafen wenden, es wird zunehmend klar, dass sie für diese Sicherheit mehr zahlen müssen. „Wir sind in einer völlig neuen Welt, kommentiert Vittorangeli”.
