Risiko-Kennzahlen Welche Rolle spielt die Risikoanalyse bei der Geldanlage?
Stärke der Schwankung
„Eine der am weitesten verbreiteten Risikokennzahlen ist die Volatilität oder Schwankungsintensität einer Anlage“, erklärt Max Widmer, Portfoliomanager im Invesco Global Asset Allocation Investmentteam. Das ist kein Wunder, gehen doch mit höheren Schwankungen auch regelmäßig höhere Verlustrisiken einher – dies gilt zumindest über begrenzte Zeiträume hinweg. Konkret misst die Volatilität die Abweichungen der Wertentwicklung von einem Erwartungs- oder Durchschnittswert, die innerhalb festgelegter Zeitintervalle bezogen auf einen Gesamtzeitraum stattfinden – also beispielsweise die zu erwartenden börsentäglichen oder monatlichen Schwankungen innerhalb eines Jahres.
Mathematisch als sogenannte Standardabweichung errechnet, erlaubt die Darstellung der Volatilität dabei auch den direkten Vergleich der historischen Schwankungen unterschiedlicher Wertpapiere oder Fonds. Sie veranschaulicht nicht nur, wie die jeweiligen Anlagenwerte in der Vergangenheit geschwankt haben, sondern auch mit einer gewissen Wahrscheinlichkeit in der Zukunft schwanken werden.
Blick in die Vergangenheit
„Die Bedeutung der Volatilitätskennzahl ist allerdings wegen ihrer aufwendigen Berechnung für viele Anleger nicht leicht zu erschließen“, unterstreicht Widmer. Der Experte ergänzt: „So gibt die Volatilität beispielsweise nicht an, dass ein Anleger im betrachteten Zeitraum nicht auch einmal größere zeitweilige Verluste hätte hinnehmen müssen, als anhand der Kennzahl anzunehmen gewesen wären.“
Der Hintergrund dafür ist, dass die Berechnungsgrundlage der Volatilität stets Werte der Vergangenheit auch vor dem entsprechenden Verlust einbezieht.
Weit intuitiver und ganz im Sinn der eingangs genannten Spielshow funktioniert da bereits der Maximalverlust oder Maximum Drawdown. So wie sich Thoelkes Rategäste auf dem Risikofeld entscheiden mussten, wie viel ihres bereits erspielten Gewinns sie für den Fall riskierten, die Frage nicht beantworten zu können, können Anleger Fonds und andere Wertpapiere anhand dieser Kennzahl darauf überprüfen, was ihnen bei einem Investment im schlimmsten Fall widerfahren wäre.
