Sitzung der Europäischen Zentralbank Draghi-Trilogie erwartet
Mehr Tauben als Falken
Diese Umstände, und die im Vorfeld der Entscheidung bekanntgewordenen Stimmen von Ratsmitgliedern lassen auf eine hohe Bereitschaft der EZB für weitere Lockerungsmaßnahmen schließen. Hinzu kommt die Tatsache, dass nicht alle EZB-Ratsmitglieder in jeder Sitzung aufgrund des Rotationsprinzips stimmberechtigt sind. In der anstehenden Sitzung trifft dies vor allem auf Befürworter einer straffen Geldpolitik (die sogenannten „Falken“) zu. Diese Gruppe wird dadurch gegenüber den Vertretern einer weiteren Lockerung („Tauben“) zahlenmäßig geschwächt.
Insgesamt stehen der EZB eine Vielzahl Maßnahmen zur Verfügung, die in verschiedene Themenfelder gruppiert werden können. Die wesentlichen Punkte sind:
- Reduzierung des Einlagenzinses,
- Aufstockung des Anleiheankaufprogramms (Quantitative Easing / QE),
- Technische Änderungen am Ankaufprogramm und
- Liquiditätsmaßnahmen.
„Draghi-Trilogie“ ist sehr wahrscheinlich
Vor dem Hintergrund der beschriebenen Rahmenbedingungen halten wir eine Paketlösung für plausibel. Wir rechnen damit, dass die EZB den negativen Einlagensatz um weitere 0,20 Prozentpunkte auf dann minus 0,5 Prozent senken wird. Gleichzeitig könnte die EZB das monatliche Anleihekaufprogramm von derzeit 60 Milliarden um weitere 10 bis 15 Milliarden Euro aufstocken und neue Langfrist-Tender auflegen.
