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SYZ Asset Management Die 7 goldenen Regeln für Multi-Asset-Anlagen

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Haben Sie Mut zu Neuem

Sowohl institutionelle als auch unabhängige Vermögensverwalter müssen Bewährungsproben bestehen. Die Umsetzungsdauer kann es etwa institutionellen Anlegern erschweren, zügig auf Marktverwerfungen zu reagieren. So kam es beispielsweise 2016 zu großen Verwerfungen an den Kreditmärkten. Die meisten Pensionsfonds nahmen jedoch erst in den späteren Phasen der Rallye ein Engagement auf.

Auch die Zyklen makroökonomischer Themen verkürzen sich. Zuvor konnten Multi-Asset-Anleger davon ausgehen, dass makroökonomische Themen zwei, drei Jahre oder länger von Relevanz waren. Jetzt werden ihre Zyklen eher in Monaten gemessen. In diesem Zusammenhang ist Dynamik das Schlüsselwort. Zur Veranschaulichung: Zu Beginn des Jahres 2016 wurden die Aussichten der Fremdwährungsschulden Brasiliens als durchweg positiv bewertet. Innerhalb von drei bis sechs Monaten änderte sich das Bild jedoch.

Unabhängige Vermögensverwalter, die das gesamte Spektrum der Marktchancen nutzen wollen, befinden sich auch in einer schwierigen Situation. Denn: In den wenig bekannten, exotischeren Bereichen fehlt es ihnen möglicherweise an Expertise. Können sie zum Beispiel auf das Wertpotenzial einzelner Anleihen aus Peripherieländern zugreifen? Verfügen Sie über die Expertise, verschiedene Emissionen zu bewerten? Oder haben sie bei Aktien Zugang zum Wachstumspotenzial regionaler US-amerikanischer Banken, ohne dabei auf einen einzigen ETF setzen zu müssen, der in Bezug auf die Wertpapierauswahl ein stumpfes Werkzeug ist? Echte Multi-Asset-Expertise im Bereich ungewöhnlicher Anlagen verbessert die Risikostreuung und generiert bessere Renditeprofile.

Erforschen Sie das gesamte Spektrum der Anlageklasse

Es ist wichtig, im gesamten Anlageuniversum stets nach dem „Multi“, nach der Mischung, zu suchen. Doch ist es auch unabdinglich, auch die vielfältigen Chancen innerhalb einer Anlageklasse zu nutzen. Bei Anleihen haben wir diese These genutzt, indem wir in eine auf US-Dollar lautende türkische Staatsanleihe investiert haben. Wir bauten diese Position nach der US-Wahl im November 2016 auf. Selbst als die Währungskrise um die türkische Lira zum Jahresende einsetzte, hielt sich die zehnjährige Rendite stabil knapp unter sechs Prozent. Mittlerweile besitzen wir eine erhebliche Position im Portfolio. In einem Umfeld, in dem Staatsanleihen unter Druck stehen und die Zinsen niedrig sind, bleibt die Rendite dieser Anleihe bei 5,5 Prozent.

Seien Sie kreativ 

Die Zeiten, in denen Anleger zum Schutz vor Verlusten einfach ihre Anleiheallokation erhöhen konnten, sind endgültig vorbei. Für Multi-Asset-Investoren ist es unerlässlich, Perioden mit starken Einbrüchen zu minimieren. Dazu müssen alternative Schutzmechanismen eingeführt werden – und zwar mit viel Kreativität. Glücklicherweise können Anleger mit einem flexiblen Mandat eine Reihe von Schutzstrategien einbringen. Dazu zählen Put-Optionen, aktives Währungsmanagement sowie verschiedene Absicherungsstrategien.

Schwimmen Sie nicht mit dem Strom

Man kann leicht behaupten, dass man nicht der Masse folgt. Bei Multi-Asset-Anlagen ist dies aber besonders wichtig. Multi-Asset-Anleger müssen also gegen den Stimmungsstrom schwimmen. Das kann sich kurzfristig als schwierig erweisen, aber gerade die langfristigen Gewinne erweisen sich als Treiber der Überperformance. So haben wir zum Beispiel eine Position in unbeliebten mexikanischen Schulden aufgebaut. Nach Trumps aggressiver Einstellung zu den Beziehungen zwischen Mexiko und den USA sind die Bewertungen dort attraktiv. Wir haben zudem in polnische Lokalanleihen investiert. Die Realzinsen sind hier sehr hoch, der Zloty ist gegenüber dem Euro schwach.

Bei Anleihen aus Industrieländern haben wir in eine portugiesische Dollar-Anleihe investiert. Im Dezember lag die Allokation im Fonds bei 9,2 Prozent und wurde mittlerweile aufgrund der Zuflüsse leicht reduziert. Auch hier liegen die Zinssätze bei etwa 5,6 Prozent, ähnlich, wie bei der Türkei-Anleihe. Und die EZB steht hinter Portugal.

Vergessen Sie nicht: Irgendwo lassen sich immer Wertpotenziale finden

Als Management-Team des OYSTER Multi-Asset Diversified machen wir uns nie Sorgen darüber, dass uns die Ideen ausgehen. In einem Universum mit 23 Ländern, in dem jede Anlageklasse sorgfältig auf den Prüfstand gestellt wird, besteht reichlich Spielraum für Kreativität. Wir sind immer dazu bereit, uns andere und neue Möglichkeiten anzuschauen. Für ein Quäntchen mehr Wertschöpfung legen wir uns gerne ins Zeug.

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