SYZ Asset Management „Die Weltwirtschaft gleicht derzeit einem Pokertisch mit hohen Einsätzen“
Anpassung an den Anleihemärkten
Bedeutende Veränderungen gab es an den Anleihemärkten, wo die Bewertungen und die Preisdynamik sich anpassten. „Insbesondere in Europa haben sich die Spreads ausgeweitet“, betont Hartwig Kos, Vice CIO und Co-Head of Multi-Asset bei SYZ. So befinden sich hochverzinsliche Anleihen aus Europa auf dem gleichen Niveau wie ihr US-Pendant – sind jedoch hinsichtlich der Duration und der Qualität bessergestellt, da der Index für US-High-Yield-Anleihen zu über 10 Prozent aus relativ geringwertigen Energieemittenten besteht.
1.200% Rendite in 20 Jahren?
„Ein großer Teil dieser Entwicklung war auf Bedenken über das Ende des Anleihekaufprogramms der Europäischen Zentralbank (EZB) und den daraus folgenden Rückzug der Privatanleger zurückzuführen“, fasst Kos zusammen. „Da das Gespenst der großen Positionsauflösungen bei der EZB weiter Schlagzeilen machen dürfte, wird die negative Stimmung gegenüber der Anlageklasse vermutlich Bestand haben.“ Ein kompletter Rückzug aus der Anlageklasse sei aber keine angemessene Haltung: „Die Bewertungen haben sich erheblich verbessert und die Unternehmen sind in der Erwartung des geldpolitischen Richtungswechsels der EZB eindeutig bemüht, Schulden abzubauen“, so Kos.
