Unternehmensanleihen in Multi-Asset-Fonds Wackelige Renditebringer
Aktien machen den Unterschied
Dabei zeigt sich, dass Corporate Bonds in einem reinen Anleiheportfolio in den Jahren 1988 bis 2017 eine Überschussrendite von 0,1 Prozent zu Staatsanleihen erzielten. Sobald Aktien im Portfolio waren, lieferten Unternehmensanleihen hingegen keine signifikanten Überschussrenditen mehr, die nicht durch die Aktien- und Staatsanleihen-Performance erklärbar sind.
Die Überschussrenditen von Unternehmensanleihen sind positiv zu denen von Aktien und negativ zu denen von Staatsanleihen korreliert. Steigen die Aktienkurse, steigen auch die Unternehmensanleihen-Kurse. Andersherum sinken Unternehmensanleihen im Kurs, wenn Staatsanleihen steigen.
Die Bedeutung von Unternehmensanleihen in Multi-Asset-Portfolios hängt somit stark von der anfänglichen Asset-Allokation des Fondsmanagements ab. In Portfolios, die von Staatsanleihen dominiert werden, haben Unternehmensanleihen einen Streuungseffekt. In einem von Aktien dominierten Portfolio erhöhen Corporates hingegen tendenziell die Schwankungsanfälligkeit.
