US-Kongresswahlen Drei Szenarien für Anleger

Jüngste Umfragen deuten darauf hin, dass dieser Trend sich in diesem Jahr fortsetzen wird. Historisch gesehen hat sich der US-Aktienmarkt stets gut gehalten, wenn sich zwei Parteien die Macht im Kongress in Washington teilten Daher besteht Grund zu der Annahme, dass die Märkte aufatmen würden, wenn die Wahl zu einem gespaltenen Kongress führen sollte.

Denn: Ein gespaltener Kongress würde wahrscheinlich bis zur nächsten Präsidentschaftswahl im Jahr 2020 keine nennenswerte Gesetzgebung verabschieden. Angesichts der starken US-Konjunktur und der bislang relativ robusten Börse können wir damit rechnen, dass die Märkte gut auf dieses Ergebnis reagieren.

Besonders Aktien aus dem Gesundheitssektor dürften sich im Falle einer Machtteilung gut entwickeln. Grund: Bei dieser Konstellation ist es nicht wahrscheinlich, dass an der Gesetzgebung zum „Affordable Care Act“ oder zur Preisgestaltung für Arzneimittel wesentliche Änderungen vorgenommen werden. Zudem würde eine geteilte Regierung vermutlich auch die Steuerausgaben, zum Beispiel bei Infrastrukturausgaben, bremsen und geplante weitere Steuersenkungen verzögern. Das könnte die Renditen der US-Treasuries unter Druck setzen.

2. Szenario: Demokraten erobern beide Häuser

Ein demokratischer Sieg in beiden Häusern des US-Kongresses ist zwar weniger wahrscheinlich, könnte aber im Fall des Eintretens größere Auswirkungen haben. Eine totale Kontrolle würde den Demokraten die Macht geben, personelle Entscheidungen des Präsidenten zu blockieren und Stellenbesetzungen wie etwa die Ernennung von Richtern für den Obersten Gerichtshof durch Trump zu verhindern.

Außerdem würde eine demokratische Mehrheit im Senat und im Repräsentantenhaus die Chancen erhöhen, dass im Jahr 2020 ein demokratischer Kandidat ins Weiße Haus einzieht. Das könnte einige Schlüsselelemente der Steuerreform gefährden, einschließlich der Senkung der Unternehmenssteuern und der Einkommenssteuer für Wohlhabende. Wir erwarten daher, dass dieses Ergebnis zu höherer Volatilität am US-Aktienmarkt führt. Seit der Wahl von Trump hat die Börse deutlich zugelegt und die US-Steuerreform war dabei sicherlich auch ein wichtiger Faktor.