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von Wallwitz zum Ausblick für 2016 „Wir bevorzugen Schumpeter-Aktien“

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Im Rentenbereich setzen wir auf Unternehmensanleihen. Wir favorisieren dabei Corporates im unteren Investmentgrade- bzw. oberen High-Yield-Bereich, also Anleihen mit einem Rating zwischen BBB und B. Auch wenn 2015 für solche Unternehmensanleihen kein positives Jahr war, haben sich die Spreads nochmals deutlich ausgeweitet und befinden sich auf einem attraktiven Niveau.

Geringe Liquidät größtes Risiko im Anleihemarkt

Gerade im Hinblick auf eine (weitere) Straffung der Geldpolitik in den USA bieten solche Unternehmensanleihen doppelten Schutz: Zum einen reagiert der High-Yield-Sektor insgesamt weniger sensitiv auf Zinsanhebungen, zum anderen bietet der relativ hohe Spread einen zusätzlichen Sicherheitspuffer.

Historisch gesehen bieten Unternehmensanleihen im Bereich zwischen BBB und BB zudem das attraktivste Risiko/Renditeprofil. Das größte Risiko sehen wir derzeit in der immer geringeren Liquidität, die seit einigen Jahren in den Märkten für Unternehmensanleihen zu beobachten ist. Dies kann zu erheblicher Volatilität führen.

Schumpeter-Aktien bevorzugt

Als langfristige Investoren bevorzugen wir generell Aktien, die wir griffig unter dem Begriff „Schumpeter-Aktien“ subsumieren. Das sind Aktien von Unternehmen, die ein solides Geschäftsmodell mit hohen Margen haben und gleichzeitig eine oligopolistische Stellung in ihrem jeweiligen Markt besitzen. Dadurch sind sie zum einen in der Lage, überdurchschnittliche Profite zu erwirtschaften. Zum anderen sind sie gleichzeitig vor Konkurrenz geschützt. Aufgrund ihrer Marktstellung sind die Eintrittsbarrieren für andere Unternehmen ausgesprochen hoch.

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