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M&G-Fondsmanager im Interview „Wir werden jährlich über die Klimaauswirkungen jedes Unternehmens berichten“

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Wie geht das Fondsmanagement bei der Bewertung von Anlagekandidaten vor?

Somel: Die Auswahl beginnt mit einem globalen Universum von über 4.000 Aktien. Wir schließen Unternehmen aus, die gegen die Prinzipien des UN Global Compact verstoßen, sowie Unternehmen, die in die Produktion von Tabak, Alkohol, Erwachsenenunterhaltung, kontroversen Waffen, Ölsanden, Atom- oder Kohlekraftwerken oder in die Bereitstellung von Glücksspielen involviert sind. Wir schließen auch Unternehmen aus, die ihre Produkte für nichtmedizinische Zwecke an Tieren testen.

Aus diesem verbleibenden Pool von Aktien sortiert das Team eine Beobachtungsliste von etwa 120 Unternehmen aus dem Bereich Klimalösungen aus, die gekauft werden können, wenn das Investmentteam glaubt, dass der Zeitpunkt und der Preis richtig sind. Diese werden nach dem sogenannten III-Ansatz des Teams analysiert, bei dem der Investment Case, die Intentionalität und die Auswirkungen eines Unternehmens untersucht werden, um seine Eignung für den Fonds zu beurteilen. Im Rahmen dieser Analyse werden die Unternehmen nach diesen III-Kriterien (Investment, Intentionalität, Auswirkung) bewertet, wobei überdurchschnittliche Ergebnisse für die Aufnahme in die Watch-List erforderlich sind.

Wie geht es dann weiter?

Somel: Sobald ein Unternehmen durch den III-Prozess analysiert und als potenziell geeignet für die Watch-List eingestuft wurde, diskutiert das breitere Positive-Impact-Team seine Vorzüge. Nur wenn das Team einstimmig von der Angemessenheit des Unternehmens überzeugt ist, wird es in die Watchlist aufgenommen.

Zu diesem Zeitpunkt wird eine erweiterte Due-Diligence-Prüfung des Unternehmens durch eine Kombination von qualitativen und quantitativen Methoden durchgeführt, um alle Elemente des Unternehmens weiter zu analysieren. Dieser „Deep Dive“, wie wir es nennen, beinhaltet eine umfassende Analyse der Finanzen, der Veränderungsfaktoren, die das Unternehmen beeinflussen könnten, der Lieferketten, der Konkurrenten auf dem Markt, der Chancen und Bedrohungen, der Wettbewerbsvorteile und so weiter. Umwelt-, Sozial- und Governance-Überlegungen (ESG) werden in diesen Prozess integriert. Das Team nutzt eine Mischung aus Feldarbeit, direkter Erfahrung und internen Quellen, also anderen Fondsmanagern und Sektoranalysten, sowie einer Reihe von externen Quellen, darunter Credit Suisse HOLT, Morningstar, MSCI, Sustainalytics und externe Makler.

Das Team führt auch eine szenariobasierte Bewertungsmodellierung durch, bei der eine Veränderungsanalyse verwendet wird, um zu verstehen, was im heutigen Aktienkurs enthalten ist und wie empfindlich dieser auf Veränderungen reagiert. Dies konzentriert sich auf die potenziellen Aufwärts- und Abwärtsrisiken, die mit dem Halten der Aktie verbunden sind, und legt Wahrscheinlichkeiten für diese verschiedenen Szenarien fest. So kann das Team bestimmen, was es für den inneren Wert eines Unternehmens hält. Der Fondsmanager wird dann investieren, wenn er glaubt, dass die Sicherheitsspanne zwischen dem aktuellen Aktienkurs und dem inneren Wert des Unternehmens ausreichend groß ist – im Vergleich zu alternativen Möglichkeiten und unter Berücksichtigung der Portfoliorisiken.

Wie sieht es mit der Fondsperformance aus? Was ist der Mehrwert für die Anleger?

Somel: Wir glauben, dass der Fonds in den kommenden Jahrzehnten ein starkes Wachstum aufweisen wird, da die Welt weiterhin den Klimanotstand bekämpft – eine der größten anhaltenden Herausforderungen, denen wir als Gesellschaft gegenüberstehen. Dies wird durch starke Zusagen der wichtigsten kohlenstoffemittierenden Länder unterstützt, darunter die USA, die dem Pariser Abkommen wieder beigetreten sind, und China, das sich verpflichtet hat, bis 2030 einen Spitzenwert bei den Emissionen zu erreichen und bis 2060 Netzneutralität anzustreben. Wir gehen davon aus, dass dies Unternehmen, die Lösungen für die Herausforderung des Klimawandels liefern, einen starken Wachstumsrückwind geben wird.

Da der Fonds erst kürzlich aufgelegt wurde, werden ab dem nächsten Monat monatliche Fact Sheets veröffentlicht.

Ende Januar 2021 stellte sich die Performance des Fonds gegenüber der Benchmark seit Auflage am 12. November 2020 wie folgt dar: Während der Vergleichsindex MSCI World Net Return Index mit 3,3 Prozent im Plus lag, erzielte der M&G (Lux) Climate Solutions Fund 11,3 Prozent.

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