Zehn Jahre Phaidros Funds – Balanced „Man muss nicht jeder Aufregung hinterherlaufen“
Was macht folglich aus Ihrer Sicht einen guten Asset Manager aus?
Wallwitz: Er hat ein eignes ökonomisches Weltbild im Kopf, denn die Kurse werden letzten Endes von ökonomischen Daten getrieben. Natürlich beeinflussen politische Rahmenbedingungen, Demografie, Ökologie, kulturelle Faktoren und vieles mehr die Preisbildung. Aber diese Faktoren treiben die Kurse nur sehr langfristig, das muss man im Auge behalten, kann aber nicht darauf handeln. Der Trick ist zu verstehen, was die Kurse wirklich treibt, mehr muss man eigentlich nicht wissen.
Aber es gibt doch zweifellos Risiken, die Sie im Blick haben?
Wallwitz: Wenn von politischen Risiken gesprochen wird, reden wir eigentlich von Ungewissheiten. Diese Ungewissheiten lassen sich nicht quantifizieren. Sagen Sie mir: Lässt sich Donald Trump quantifizieren? Viele Anleger verwechseln Risiken, über die man im Sinne der mathematischen Analyse von Finanzmärkten eine Gaußsche Kurve drüberlegen und damit quantifizieren kann, mit Ungewissheiten und Gerüchten, von denen sich Marktteilnehmer treiben lassen.
Erinnern Sie sich an den Januar und Februar 2016: Der DAX fiel um 20 Prozent. Es gab viele Erklärungsversuche: China war ein Problem. Die US-Notenbank Fed wollte die Zinsen zu stark anheben. Der Ölpreiskollaps schien nahe; es erschien absehbar, dass die Öl-Multis kollabieren. Ich sage Ihnen: Es handelte sich um Säue, die durchs Dorf getrieben werden. Der axiomatische Asset Manager lässt sich davon nicht beirren.
Risiken und Unsicherheiten gehören zum Anlegen dazu. In welchen Regionen, in welchen Sektoren beginnen sich neue Anlagechancen herauszubilden?
Wallwitz: Der Trend zum E-Commerce hat uns in den vergangenen zehn Jahren begleitet und wird uns die nächsten zehn Jahre begleiten. Auch der Trend zu starken Markennamen geht weiter. Das Entstehen einer Mittelklasse in den Schwellenländern ist ungebrochen. Robotik bleibt relevant. Aber auch Unternehmen, die neue Antibiotika entwickeln, haben wir im Blick. Zukünftig noch wichtiger wird das Thema IT-Security. In all diesen Bereichen wird weiterhin Geld verdient und wir werden versuchen, daran teilzuhaben.
Haben Sie einen Wunsch für den Phaidros Funds – Balanced in den kommenden Monaten und Jahren?
Wallwitz: Ich hoffe, wir können die großen Fehler vermeiden. Es gibt große Fallen, in die man hineintappen kann. Danach denkt man sich: Na ja, das hätte man auch sehen können. Wenn es uns gelingt, die großen Fehler zu vermeiden, dann wäre ich schon sehr zufrieden.
